Anglo American ha rechazado una tercera y mejorada oferta de BHP, pero ha abierto la posibilidad de discusiones de adquisición al extender el plazo para que su rival más grande haga una oferta formal.
El último enfoque completamente en papel valora a Anglo American en £38.6 mil millones, o £29.34 por acción, basado en los precios de las acciones sin alterar de ambas compañías, un aumento desde una propuesta anterior de £27.53.
La nueva oferta daría a los accionistas de Anglo una participación del 17.8 por ciento en la empresa ampliada y representa una prima del 47 por ciento sobre el precio de las acciones de Anglo antes de que surgiera la primera oferta.
Sin embargo, BHP ha mantenido la misma estructura para el acuerdo, que estaría condicionado a la escisión de los negocios mineros de mineral de hierro y platino de su objetivo en Sudáfrica, una característica considerada poco atractiva por algunos inversores, que han dicho que coloca demasiado riesgo de ejecución en los accionistas de Anglo.
Stuart Chambers, de 67 años, presidente de Anglo American, dijo que la oferta, que se presentó al consejo el lunes, “no cumple con las expectativas de valor entregado a los accionistas de Anglo American”.
“En particular, no aborda las preocupaciones del consejo sobre la estructura, que resulta en una complejidad significativa, riesgos de ejecución, un cronograma extendido para la finalización y, en consecuencia, tiene el potencial de una fuga de valor material que sufrirían desproporcionadamente los accionistas de Anglo American”, dijo.
Sin embargo, Anglo American ha solicitado una extensión del plazo para que BHP haga una oferta firme hasta las 5 p.m. del 29 de mayo. Esto ocurre horas antes de que expire el tiempo inicial para que BHP “ponga o calle”.
Ben Davis, analista de Liberum, dijo que aunque Anglo American había “dejado la puerta abierta”, era más probable un intento “de apaciguar a los accionistas que estaban interesados en la idea de un acuerdo con BHP”.
“Si simplemente rechazas tres veces sin ninguna consideración o compromiso con el posible adquirente, te van a criticar”, dijo.
Horas antes de que se anunciara la última oferta, la Public Investment Corporation con sede en Sudáfrica, el segundo accionista más grande de Anglo American, dijo que la propuesta sobre la mesa “requeriría una revisión significativa”.
Mike Henry, de 57 años, jefe de BHP, dijo que la última oferta era un enfoque “final”. “BHP espera entablar conversaciones con el consejo de Anglo American para explorar esta oportunidad única y convincente de unir dos negocios de clase mundial altamente complementarios”, dijo.
Según las reglas de adquisición, BHP no puede mejorar su ratio de oferta final a menos que surja una oferta rival, el consejo de Anglo recomiende una oferta mejorada o el panel de adquisiciones lo consienta.
Muchos analistas han dicho que BHP tendría que presentar al menos £30 por acción para llevar a Anglo American a la mesa de negociaciones.
La semana pasada, Duncan Wanblad, de 57 años, director ejecutivo de Anglo, presentó un plan de desmantelamiento destinado a frenar una adquisición de BHP, según el cual la minera FTSE 100 de 107 años vendería o escindiría sus negocios de carbón para la fabricación de acero, platino y diamantes.
En el centro del acuerdo se encuentran los ricos activos de cobre de Anglo American, principalmente sus minas Collahuasi y Quellaveco en América del Sur, que contienen algunas de las mayores reservas del metal en el mundo. El cobre, con sus aplicaciones en tecnologías más nuevas y “verdes”, se considera clave para los esfuerzos de descarbonización del mundo.
Las acciones de Anglo American cerraron al alza en 11½p, o 0.4 por ciento, a £26.98½, mientras que las acciones de BHP en Londres cayeron 101p, o 4.2 por ciento, a £23.29.